瑞银：Blackwell需求十分强劲！英伟达股价涨势难停

7月8日，瑞银（UBS）的分析师蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）在一份客户报告中表示，英伟达股价的涨势还将持续下去，并有望突破150美元。

瑞银提到，最近的供应链调查表明，英伟达新一代Blackwell GPU架构的需求“极其强劲”。

今年3月，英伟达宣布推出新一代Blackwell GPU架构。Blackwell是英伟达的下一代AI GPU系统，将在今年晚些时候取代广受欢迎的H100芯片。

阿库里表示，在发电基础设施出现瓶颈的背景下，Blackwell系列产品的电力效率提高在一定程度上推动了对这一系列产品的需求。

官方介绍称，Blackwell可使全球机构都能在10万亿参数的大语言模型（LLM）上构建和运行实时生成式AI，并且其成本和能耗较上一代产品降低多达25倍。

当时，英伟达就透露，其合作伙伴将从今年晚些时候开始供应采用Blackwell架构的产品。其中，亚马逊的AWS、谷歌云、微软的Azure、甲骨文云基础设施将成为首批提供Blackwell驱动实例的云服务提供商。此外，思科、戴尔、联想和超微预计将提供基于Blackwell产品打造的各种服务器。

瑞银表示，受益于市场对下一代人工智能芯片的强劲需求，英伟达股价的惊人涨势将持续下去。

瑞银在最新的报告中重申了对英伟达股票的“买入”评级，将英伟达股票的12个月目标价从每股120美元上调至每股150美元，这意味着该股较当前水平有16%的上涨空间。

这份最新的供应链调查可能会缓解一些投资者的担忧，他们担心在英伟达目前的Hopper系列产品和即将推出的Blackwell系列产品之间过渡期间，超大规模云公司可能会暂停采购。

阿库里在报告中表示：“随着2025年超大规模预算的增加，（英伟达的）NVL72/36系统的订单量比两个月前大幅增加。”阿库里表示，微软可能将成为NVL72的早期最大买家。

英伟达的GB200 NVL72是一套多节点液冷机架级扩展系统，适用于高度计算密集型的工作负载。它将36个Grace Blackwell超级芯片组合在一起，其中包含通过第五代NVLink相互连接的72个Blackwell GPU和36个Grace CPU。

阿库里表示，自6月底从历史高点回落以来，英伟达股价一直面临“回调担忧”。但阿库里称，如果该行的展望成为现实，那么这种股价回调最终应该是健康的。

阿库里对英伟达2025年的销售额和收益预期要高于华尔街的普遍预期。他现在预计英伟达明年的每股收益为4.95美元，销售额为2,040亿美元，而普遍的预期为每股收益3.62美元，销售额为1,610亿美元。

阿库里认为，如果英伟达明年的每股收益确实达到5美元，那么其预期市盈率将达到约25.6倍。考虑到该公司的快速增长速度，而标准普尔500指数的预期市盈率为21倍，这一估值并不算高。