首页
我的学习
我的在 2024 年 8 月 28 日美股盘后，英伟达公布了 2024Q2（2025Q2 财年）第二财季财务数据，以及第三财季的财报指引。
- 营收为 300.4 亿美元，同比增长 122%，超出预期的 287.3 亿美元。
- 每股收益为 0.68 美元，同比增长 152%，优于预期的 0.64 美元。
- 毛利率为 75.7%，同比增加 4.5 个百分点，高于预期的 75.5%。
英伟达最新财报，虽然优于华尔街平均预期，但低于持续三位数增长的最高预期。
NVDA 的数据中心部门再次取得历史性新高，主要原因如下：
1.生成式人工智能和大型语言模型需求激增。
2.部门的年增长率高达 154%，季增长率为 16%。 反映了各种客户的广泛增长。
3.大型云端服务提供商对人工智能基础设施的积极部署，为 NVDA 的数据中心部门营收贡献约 45%。
4.企业和消费者网路应用贡献超过 50%的营收，成为推动数据中心部门强劲季度增长的主要原因
5. 黄仁勋强调 Blackwell 会在 Q4 出货（不只是生产），预计 Blackwell 营收会到数十亿，并会持续到明年。
图片来源：Bloomberg
（ NVDA 数据中心收入同比增长 154% 至 262.7 亿美元，超出预期超过 10 亿美元。）
财报后暴跌的主要原因是 2025 年第三季度财报展望未达到最高预期，预计在第三季度营收将年增长 79%，季增长 8%，达到 325 亿美元。尽管这超出了华尔街预期的 317.5 亿美元，但相对于市场上更乐观的买方共识（约 340～360 亿美元），稍显不足。
此外，营收年增速将从连续四个季度超过 100%后回落至双位数，季增速则从双位数下滑至个位数。
因此，尽管公司宣布了一项价值 500 亿美元的股票回购计划，然而股价在盘后仍下跌约 7%。
1. F3Q25 的营收预测看似优于卖方预期，但实际上低于买方预期，这是引发财报后股价下跌的主因之一。
2. 郭明錤先前提及观察重点之一是 Blackwell RTO 费用对获利的影响，英伟达也提到这影响，并指出此负面影响可能会持续。产品转换期对获利的负面影响在财报前较少人提及，这在短线上不利股价。
3. 郭明錤的供应链调查指出，2024 年底前 GB200 NVL36 出货量约 3,000-5,000 柜，符合英伟达提及 Blackwell 晶片在 Q4 将创造几十亿美元的说法。
4. 英伟达财报揭晓后的股价表现，比较像是反应短线投资人对 F2Q25 财报的预期，不代表未来数月的股价趋势。英伟达指出，Blackwell 晶片将在 Q4 贡献营收，算是厘清投资人对 GB200 出货递延的顾虑，有利未来数月股价趋势。
市值：3.09 兆美元
P/E﹕73.50 倍，约高于行业中位数 33.48 倍
P/S﹕39.56 倍，约高于行业中位数 4.15 倍
P/B﹕62.87 倍，约高於行业中位數 3.27 倍
Forward P/E﹕45.90 倍﹕约高於行业中位數 23.72 倍
全部评论