美联储降息 50 个基点，将迎来软着陆或经济衰退？

实用教程 | 美联储四年来首次降息，大幅下调 50 个基点。尽管美联储主席鲍威尔称美国经济有望软着陆，但市场对经济衰退的担忧不断升温。本文将带您了解两个经济衰退的关键信号，并深入分析如果出现衰退，金融市场可能的走向，助您准确把握市场趋势，提前做好投资布局。 

降息后会迈向软着陆或经济衰退？ 

美联储自 2020 年 3 月以来累计加息了 11 次，将利率从最初的 0%-0.25% 逐步提高到 5.25%-5.5%。 

市场原本预测美联储会在今年 3 月首次降息，但由于通胀顽固，美联储的宽松政策迟迟未能开启。直至年中，美联储陷入了一个进退两难的局面——通胀有所缓解，但劳动力市场依然强劲。 

终于，在 9 月 18 日，美联储对达到 2% 的通胀目标更有信心，而且就业增长放缓，重磅宣布降息 50 个基点，将基准利率目标范围下调至 4.75%-5%，为四年来首次降息。 

美联储主席鲍威尔表示，目前美国经济以稳定的速度增长、通膨正在下降、劳动力市场仍然处于非常稳定的水平，“没有看到任何迹象表明，经济衰退的可能性增加了。” 

然而，值得考虑的是，此次美联储为何会选择力度更大的 50 个基点？美联储通常是在经济面临挑战时才会降息，目的是通过更加宽松的货币政策来刺激经济复苏。因此，降息有时也被视为“经济疲软的信号”。 

从历史来看，每一轮的降息周期，几乎都伴随着美国经济的衰退。我们可以通过一些关键指标来分析未来的走势——究竟我们会实现软着陆，还是难以避免的经济衰退？ 

为何经济衰退的担忧不断升温？ 

从 7 月份起，美国的经济数据出现了分化，市场对经济前景的担忧再次升温。不论是萨姆规则还是收益率曲线结束倒挂，这些信号预示着经济正在走弱，同时资金流动性减少，可能引发金融系统性风险。 

• 触发萨姆原则 

“萨姆原则”指每当三个月平均失业率，从过去 12 个月的最低点上升 0.5 个百分点时，表示经济衰退就迫在眉睫。 

2024 年 7 月的就业报告显示，失业率升至 4.3%，这使得 5 月、6 月和 7 月的平均失业率达到 4.1%。相比 2023 年 7 月劳动力市场报告中的 3.5% 低点，增加了 0.6%，因此触发了“萨姆规则”。  

回顾过去 50 年的经济数据，我们可以清楚发现，每当经济衰退来临，失业率都会随之上升，这条规律几乎 100% 准确。 

• 收益率曲线结束倒挂 

当短期国债收益率高于长期国债收益率时，如 2 年期美债收益率超过 10 年期美债收益率时，就会出现“收益率曲线倒挂”。这意味着投资者预计长期的经济增长将放缓，甚至陷入衰退。