智汇 360 | 美国大选后的政策倾向解析

目前距离 11 月 5 日美国大选日仅剩三周，选情再度出现反转，此前势头强劲的哈里斯被特朗普反超，在 7 个关键摇摆州中的 6 个都落后，进一步增添了变数。

综合特朗普和哈里斯的政策主张，以及国会两院职能差异，政策可能的前景主要在以下五个方面差异化体现：

第一、基建政策：支持基础建设投资是两党共识，但方向略有分歧。

第二、产业政策：两党均支持 AI 发展，但监管各有侧重；能源产业政策存在分歧。

• 共和党主张减少对 AI 的监管，但或约束大型科技公司的行为以增强市场竞争。能源政策方面，或取消拜登政府此前发布的电动车强制令，石油和天然气勘探许可或加快发放。
• 民主党则将延续对 AI 的强监管，同时从维护消费者利益角度实行反垄断；能源政策可能进一步增加清洁能源领域的发展。

第三、税收政策：众议院的构成是关键。不管是哈里斯对企业和富人群体的加税计划，还是特朗普进一步削减企业税，都需要得到在财政和税收等有更大话语权的众议院的支持。目前就看众议院的未来，是依旧还是由共和党掌控，还是由民主党掌控。

第四、贸易政策：若特朗普当选，则有可能推进高关税政策，包括全面 10% 关税和对华 60% 额外关税。若哈里斯当选，可能大体维持现状。

第五、移民政策：若特朗普当选，则有可能推出行政命令来收紧边境政策，包括但不限于驱逐等。反之，若哈里斯当选，则大概率将维持现有移民政策。

从宏观角度，哈里斯政策框架下的美国经济可能更类似过去拜登政府任期下情况的延续，即‘不温不火’维持现有路径。需求增量的刺激力度不大，但供给的‘破坏性’关税和移民政策也更温和。相比之下，特朗普则可能带来巨大变化，需求侧大规模减税提振美国经济增长，但大幅加关税、限制移民也可能造成供给侧的通胀风险。

若特朗普当选，政策多数有利增长和通胀，支撑美元走强，但需要关注行政干预推动美元竞争性贬值。若哈里斯当选，政策对增长和通胀的刺激都相对更低，美元表现可能更加温和，加税政策推进困难较高，对美元表现的压制减弱，美元或小幅走强。